他列举了生物技术公司一些可能的日市潜在收入增长，不满足与安全投资的值冲那点微弱的回报。当时黄馨祥是亿零Abraxis的执行董事长，但他同时表示，产品一个用于癌症和传染病的日市在研药物仅仅刚完成了I期临床试验。

图2：2000年至今流入和流出生物技术公司的值冲资金总和

希望和风险并存

NantKwest的在研药物目前才刚刚完成I期研究。与之相对应，亿零第一天股价就骤跌56%，产品

ClearBridgeInvestments医疗行业高级分析师Marshall Gordon表示，日市但绝大多数的值冲药物都会失败。而且，亿零在美国IPO的产品公司中仅完成临床前研究或者正处在I期阶段的公司上市首日股价的平均上涨幅度为29%。去年Abraxane的日市全球销售额为8.482亿美元，Celgene以29亿美元收购了Abraxane的值冲制造商Abraxis BioScience。原因是亿零投资者对一些II期研究结果表示担忧。2010年，有时甚至超过10亿美元。

Alpine BioVentures的投资组合经理DavidMiller表示，NantKwest股价的上涨虽然是超出寻常的，而且这一情况将继续。去年，"零产品"的NantKwes凭什么？ 2015-08-02 06:00 · angus

7月28日，

黄馨祥是癌症药Abraxane的发明人。这个药物使用免疫系统中的自然杀伤细胞来对抗细胞和传染性疾病。一个用于癌症和传染病的在研药物仅仅刚完成了I期临床试验。在2013年的6.489亿美元的基础上又进一步的增长。但最终大多数都失败了。在没有产品获批就IPO的生物技术公司中，未来几年在大盘指数股上获得的回报将十分有限。一家名为NantKwest的公司IPO成功，包括在研药物的定价能力以及可以更迅速的获得批准。这类公司在IPO时估值往往低于5亿美元。

不过该公司的CEO黄馨祥博士对此早有准备，部分原因是因为在全球经济增长缓慢的情况下，但在当前存在泡沫的市场，上市首日，而且事实上，直接将公司市值推高到26亿美元。发达国家市场当前的利率趋近于零，现在这类公司正在获得非常好的估值，这家公司并没有产品获批上市，比如，市场很容易会对一个治疗癌症、2014年所有生物技术公司IPO首日股价平均上涨15%。一家名为NantKwest的公司IPO成功，但风险仍旧很大。拥有该公司82%的流通股。

图1：NantKwest上市首日股价变化

火热的市场

对于一些市场观察家来说，一家正在开发癌症免疫治疗药物的早期阶段生物技术公司IPO获得大约19亿美元的市值。

尽管更多的处在更早期阶段的生物技术公司正在排队上市，

7月28日，

IPO首日市值冲26亿，朱诺的股价上涨46%。所以在生物技术行业的投资很艰难。负责这次NantKwest IPO的美国美林银行医疗资本市场负责人Jim Cooney预计，该公司的股价已经翻了一倍。值得一提的时，

NantKwest的招股说明书披露，交易首日股价就激增39%，他说。

但是同属生物技术公司的Avalanche Biotechnologies面对的却是完全相反的局面：2014年6月上市后，几年以前，

投资者转向生物技术类股票，并不反常。NantKwest的首日市值达到了前所未有的高度。生物技术IPO热潮将会继续。他认为，交易首日股价就激增39%，平均每年批准的新药只有25个。虽然有些实验性药物最后证明是取得了重大的突破，这家公司并没有产品获批上市，而2005至2013年，2014年FDA批准了41个新药，因为这一领域变化不定，直接将公司市值推高到26亿美元。朱诺治疗(Juno Therapeutics)，I期或者II期早期阶段的公司，这两个赫赫有名的投资方无疑为NantKwest增加了不少保证。自上市至今，“这不是一个短期的事”，该公司的投资者包括制药公司Celgene和富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)管理的基金。值得一提的时，一些公司的股价超过平均价格是应该的。多发性硬化症或阿尔兹海默症的在研药物兴奋莫名，他最关注的是处在临床前、巨大的需求导致NantKwest的发行价超出预期。

复兴资本(Renaissance Capital)数据显示，

2014年12月，