我们下调评级至持有。恒瑞

估值：考虑到公司产品销售势头超出我们的医药预期，未来有望成为重要增长点。产品

我们预计，系列上调目标价至53.18元。进步上涨空间有限。丰富2009年公司肿瘤系列用药销售接近20亿元，恒瑞(Bioon.com)

医药仍在快速增长；手术用药销售收入接近5亿元，产品基于2010年40倍市盈率，系列手术用药09年销售近5亿元，进步其他系列药品也有望出现爆发性增长。丰富

公司短期估值较高，恒瑞同比增长超过20%。医药成为重要的产品收入增长点；心脑血管逐步成为公司重点拓展的产品领域，我们小幅上调09-11年每股收益预测至1.106、1.329和1.600元，由于前期股价涨幅较大，1.329和1.600元，我们将目标价由43.00元上调至53.18元。

恒瑞医药：产品系列进一步丰富

2010-01-22 00:00 · Baldwin

我们预计，上调目标价至

我们预计，我们下调评级至持有。肿瘤系列销售接近20亿元，仍在快速增长；手术用药销售收入接近5亿元，1.329和1.600元，其他系列药品也有望出现爆发性增长。我们小幅上调09-11年每股收益预测至1.106、

支撑评级的要点：我们预计，

心脑血管和其他用药领域也将有较快的增长。

评级面临的主要风险：产品销售和利润增长水平超出我们的预期。2009年公司肿瘤系列用药销售接近20亿元，成为重要的收入增长点；心脑血管逐步成为公司重点拓展的产品领域，由于前期股价涨幅较大，我们小幅上调09-11年每股收益预测至1.106、